Los líderes europeos descenderán sobre Copenhague el miércoles para una cumbre informal bajo tensión inusual. Durante la semana pasada, los daneses han visto drones sin marcar zumbando sobre la infraestructura militar, lo que provocó un prohibición nacional de dron civil vuelos y Los cierres de aeropuertos que afectan a 20,000 viajeros.

En ese contexto, los jefes de estado y el gobierno lucharán con una de las decisiones financieras y geopolíticas más consecuentes de la guerra: si, y cómo aprovechar los activos rusos congelados para financiar la defensa de Ucrania.

En juego ha terminado $ 250 mil millones en el banco central ruso El dinero encerrado en la UE desde 2022. Durante años, los líderes europeos argumentaron que tomarlo directamente violaría el derecho internacional y socavaría la confianza en el sector financiero de Europa. Pero con los fondos estadounidenses para Ucrania se secan y el pandeo de los presupuestos europeos, el estado de ánimo político está cambiando.

El plan: bonos respaldados por el dinero de Rusia

El préstamo se canalizaría a Ucrania en tramos, destinado a armas europeas. Si Ucrania no se agota después de recibir reparaciones rusas, la UE misma sería responsable. El plan permitiría a Europa usar los activos estatales de Rusia para apoyar a Ucrania sin tocar los fondos ellos mismos.

Pero no todos están a bordo. Los cortesanos del Kremlin, como Viktor Orbán y Robert Fico de Hungría, en Eslovaquia podrían hundir el plan en el Consejo, donde generalmente se requiere unanimidad, aunque los funcionarios también son eclosionar un plan a Rompe su poder de veto.

El primer ministro belga, Bart de Wever, también ha salido en contra del plan. Hablando en la reunión de la ONU de la semana pasada en Nueva Yorkadvirtió “tomar el dinero de Putin y dejar los riesgos con nosotros. Eso no va a suceder …” Su preocupación es obvia, con Euroclear con sede en Bruselas y con la parte del león de los activos congelados, cualquier dudosa maniobra legal podría abrir Bélgica a reclamos de arbitraje. Mientras tanto, a través del canal, el Reino Unido está sopesando un esquema similar aprovechar los £ 25 mil millones ($ 35 mil millones) en fondos rusos congelados en Londres.

¿Por qué no simplemente confiscar los activos?

A primera vista, la solución más simple sería confiscar todo el dinero congelado. Ese enfoque es defendido por Timothy Ashmiembro asociado en el programa de Rusia y Eurasia en Chatham House en Londres, quien cree que es legalmente viable como un “contramedida “según el derecho internacional. Para Ash, atrapar el efectivo de Rusia enviaría un mensaje a otros “regímenes malos” de que hay consecuencias reales para los vecinos invasores.

Pero otros insisten en que sería ilegal y financieramente desestabilizador. Desde un punto de vista legal, Rusia está protegida por el derecho internacional a través de Sovereign inmunidad estatalestipulando que los estados tienen derecho a administrar sus propios asuntos, y en este caso, sus propios activos extranjeros. “Sin un caso judicial, es un robo”, dijo Alexander KolyandrAnalista financiero y miembro no residente en el Centro de Análisis de Políticas Europeas. “Europa no está en un conflicto directo o en un estado de guerra con Rusia. No se puede quitar este dinero”.

Donde se encuentra el dinero

En total, más de $ 300 mil millones en activos estatales rusos fueron inmovilizados por los Estados Unidos, la UE y los aliados como el Reino Unido y Japón después de la invasión de 2022. La mayoría, aproximadamente 170 mil millones de euros ($ 200 mil millones), se encuentra en Firma financiera belga EuroClearhaciendo que Bruselas se centren en cualquier esquema. Riqueza rusa privada bajo sanciones es relativamente pequeño, alrededor de $ 58 mil millones en 2023.

Bélgica ya ha reducido el interés de los activos rusos que se mantienen en Euroclear, Canalizando $ 8 mil millones a Ucrania El año pasado, un enfoque que aprobó pruebas legales. Ahora, la Comisión y Merz quieren llevar eso un paso más allá con su nuevo plan para usar los activos rusos para respaldar los bonos.

“Esto era efectivamente ordeñando la vaca de otra persona, y fue muy difícil para Rusia decir cualquier cosa”, dijo Kolyandr. “Pero la pregunta ahora es ¿cómo puedes usar el cuerpo principal de este dinero, la vaca en lugar de solo la leche?”

La brecha de financiación de Ucrania

Según Ash, el esfuerzo de guerra de Ucrania cuesta alrededor de $ 100 mil millones por año. Por su primera tres años, Europa y la UE cubrieron dos tercios con el Nosotros suministrando el rest. Pero con Estados Unidos ya no escribe cheques a Ucrania, Europa se ha dejado solo para pagar la factura. Ash duda de que sea sostenible a largo plazo, considerando que los países europeos enfrentan grandes déficit presupuestarios mientras se ven obligados a aumentar rápidamente el gasto militar. “¿Europa está dispuesta a escribir cheques de $ 100 mil millones para financiar Ucrania? No creo que sea económica y políticamente factible … es un suicidio político para nuestros políticos seguir haciendo esto”.

Eso hace que los activos rusos congelados sean uno de los pocos, o quizás el único, el salvavidas viable. Según algunas estimaciones, podría sostener el esfuerzo de guerra de Ucrania por otros tres años.

El momento de decisión de Europa

Como se esperaba, Moscú ha prometido defenderse. Ex-presidente Dmitry Medvedev tronó en Telegram: “Si esto sucede, Rusia perseguirá a los estados de la UE, así como a los Eurodegenerados de Bruselas y los países individuales de la UE que intentan confiscar nuestra propiedad, hasta el final de los tiempos”, mientras que el La embajada rusa en Londres calificó los esfuerzos como “base pseudo-legal” para la incautación de activos.

En términos reales, Rusia podría presentar demandas en la corte europea e internacional, o confiscar los activos extranjeros restantes dentro de sus fronteras. Sin embargo, Quedan pocos activosya que Rusia ya agarró la pequeña propiedad occidental todavía en el país en el momento de la invasión.

Las conversaciones de hoy en Copenhague también son más que un debate presupuestario. Son una prueba de la capacidad de Europa para proyectar poder sin el respaldo de nosotros. Con la mayor parte de las reservas congeladas de Rusia en los bancos europeos, esta es una de las pocas palancas que la UE puede tirar por sí sola. La elección dará forma no solo a la guerra en Ucrania sino también a la credibilidad de Europa como un poder independiente en los próximos años.