El tamaño y el enfoque del próximo Marco Financiero Plurianual de la Unión Europea han sido ampliamente debatidos. Sin embargo, un cambio significativo ha pasado en gran medida desapercibido. Los instrumentos financieros desempeñan un papel cada vez más importante en el presupuesto de la UE a largo plazo, ya que frecuentemente están respaldados por garantías presupuestarias.

Estos instrumentos incluyen capital y deuda, garantías de préstamos y capital de riesgo, así como servicios de creación de capacidad y de riesgo compartido, combinados ocasionalmente con donaciones (los llamados servicios combinados). Los instrumentos financieros se implementan en asociación con instituciones públicas y privadas, como bancos, capitalistas de riesgo e inversores ángeles.

Estas instituciones determinan las condiciones de financiación exactas, incluidas las tasas de interés y las comisiones. Por tanto, el sector financiero controla cada vez más cómo se gasta el dinero. Conocida como “financiarización”, no se limita a la UE.

El Parlamento Europeo reclama un control democrático de la Comisión Europea. El más importante es el control presupuestario. Para que sea eficaz, los eurodiputados deben garantizar que la Comisión gaste el dinero de forma inteligente. Sin embargo, esto es más difícil cuando los fondos de la UE están financiarizados. El proyecto de reglamento para el MFP de 2028 a 2034 demuestra el papel fundamental que estos instrumentos han llegado a desempeñar.

En los reglamentos de los dos mayores fondos de la UE, la Política Agrícola Común y la Política de Cohesión, los términos “instrumentos financieros” y “garantías presupuestarias” aparecen varias veces. El artículo 13(4) del Reglamento de la PAC sobre “Apoyo a las inversiones para agricultores y propietarios de bosques” pide a los Estados miembros que “establezcan una lista de inversiones y categorías de gastos no subvencionables”, mientras que el artículo 13(5) dice luego que “el requisito no se aplicará cuando el apoyo se proporcione a través de instrumentos financieros”. Parece que estas herramientas gozan de un privilegio especial.

Según nuestros cálculos, la proporción de estos instrumentos (incluidos préstamos, mezclas y otros dispositivos financieros) en el presupuesto total de la UE ha aumentado de hecho de manera constante durante los últimos 25 años. En el próximo MFP, esta proporción probablemente será aún mayor, lo que hará más difícil determinar los beneficios económicos reales.

De hecho, en algunos casos, las empresas podrían haber fabricado bienes y ofrecido servicios incluso sin una garantía presupuestaria. Además, desviar una proporción cada vez mayor de fondos públicos a través de intermediarios financieros conducirá a “fugas” de dinero público al sector financiero, dinero que podría haberse gastado directamente en la economía.

Además, cuando los intermediarios financieros reciben fondos de la UE, los distribuyen y cobran importantes comisiones de gestión. A pesar de esto, el nuevo proyecto de reglamento para el principal fondo de la UE para 2028 a 2034 permite que hasta el 15% de las contribuciones a fondos de capital se gasten en comisiones, lo que reduce la financiación que se puede desembolsar a las pymes y otros beneficiarios.

El promedio de la industria para los fondos de acciones ASG (ambientales, sociales y de gobernanza) gestionados activamente es de sólo entre el 0,4% y el 0,7% anual. Por lo tanto, no está claro cuál es el argumento económico para permitir tarifas de gestión tan extremas, que también complicarían la comprensión de cómo medir la productividad de las inversiones. Además, los ingresos de las instituciones financieras y sus accionistas permanecen en gran medida dentro del sector financiero. Los pagos de dividendos se concentran entre los hogares más ricos.

Finalmente, la financiarización también afecta al Banco Europeo de Inversiones.

En 2024, el Grupo BEI proporcionó casi 89 mil millones de euros en nueva financiación para más de 900 proyectos de alto impacto. Afirma haber impulsado “la competitividad y la seguridad de Europa”. Sin embargo, es difícil confirmar afirmaciones tan audaces. De hecho, muchos observadores lamentan que la economía de la UE esté sufriendo los altos precios de la energía y una brecha de inversión. A medida que el presupuesto se vuelve más financiarizado, se requiere un control más estricto sobre cómo operan el BEI y las instituciones financieras internacionales.

Si bien los eurodiputados pueden no estar de acuerdo sobre las prioridades y el tamaño del presupuesto de la UE, todos deberíamos estar de acuerdo en ejercer una supervisión eficaz y gastar los euros de forma inteligente para nuestros ciudadanos, en lugar de llenar las arcas de los bancos y sus accionistas ricos.