El viernes, la Cámara Alta del Parlamento de Alemania, el Bundesrat, aprobó una enmienda histórica a la ley básica del país, que se encuentra en la constitución de Alemania. La medida sigue a la votación de la Cámara de Representantes a favor de esta semana.

La enmienda de largo alcance exime el gasto de defensa por encima del 1% de la producción económica del país por restricciones de deuda estrictas. También da paso a un fondo de 500 mil millones de euros para la infraestructura y las inversiones relacionadas con el clima. En una victoria para los Verdes, que está saliendo del gobierno, la neutralidad climática ahora es constitucionalmente vinculante.

La revisión dramática es en parte una respuesta a una alianza transatlántica inestable con los Estados Unidos, que se ha vuelto impredecible, si no hostil, desde que Donald Trump regresó a la Casa Blanca. Después de años de austeridad autoimpuesta, gracias al llamado freno de deuda que ingresó a la ley básica en respuesta a la crisis financiera en 2009, el miembro más grande y rico de la Unión Europea ahora podrá llevar un déficit presupuestario por encima del 0.35% del PIB para los proyectos de defensa e infraestructura.

Hasta ahora, se permitían niveles más altos de deuda solo como excepciones para abordar emergencias únicas, como la pandemia Covid-19. En 2022, en respuesta a la invasión a gran escala de Ucrania de Ucrania, se realizó una asignación de gasto similar relacionada con la defensa, por un monto de 100 mil millones de euros, en respuesta a la invasión a gran escala de Ucrania de Rusia.

El trabajo de ley constitucional requirió algunas maniobras políticas de Friedrich Merz, el presunto próximo canciller de Alemania. El canalización de más dinero tanto a la defensa como a la infraestructura fue parte de las negociaciones preliminares de la coalición entre su Unión Democrática Cristiana (CDU) y los socialdemócratas (SPD), que probablemente se traslade de los mejores perros al socio junior de la CDU en el próximo gobierno.

Para llegar a la mayoría de dos tercios que requiere un cambio constitucional, ambas partes necesitaban apoyo de los Verdes, que parecen dirigirse a la oposición cuando se reúne el próximo parlamento. Los compromisos climáticos explícitos fueron su demanda.

El voto dramático marca el trabajo principal final del parlamento saliente. La CDU y el SPD no querían esperar a la entrante, cuando una alternativa de extrema derecha de Kremlin envalentonada para Alemania (AFD) y la izquierda socialista, que se opone al gasto militar, habría tenido más poder para bloquear el proceso legislativo.

Los poderes de gasto recientemente otorgados de Alemania han sido ampliamente aplaudidos alrededor de la UE. Sin embargo, hay muchas cosas que podrían salir mal. En una sesión de preguntas y respuestas con El parlamentoMarcel Fratzscher, presidente del Instituto Alemán de Investigación Económica (DIW Berlín), explica por qué la medida es una buena noticia para Alemania y Europa más ampliamente, con advertencias.

La siguiente entrevista ha sido editada por longitud y claridad.

Hace mucho tiempo que le ha pedido una flexibilización del freno de deuda. ¿Estás satisfecho con este desarrollo?

Es mejor que no hacer nada. Ciertamente es un progreso, e incluso diría que es un cambio de régimen. Es un gran descanso con el pasado de Alemania. Es un gran descanso con la obsesión de Alemania con la deuda y los ahorros. Entonces, en ese sentido, creo que uno no puede subestimar el cambio fundamental de esta decisión que viene con ella.

Esencialmente dice: “Mira, hemos entendido que realizar una mayor inversión pública en infraestructura y defensa es más importante que evitar la deuda”, y ese es realmente un cambio importante en el pensamiento político de los últimos 20 años.

Alemania ha tenido una inversión pública neta negativa durante los últimos 25 años, lo que significa que la inversión pública ha sido menor que la depreciación del capital social de infraestructura, carreteras, puentes, edificios públicos casi todos los años durante los últimos 25 años. Entonces, en ese sentido, es absolutamente crucial para tener una transformación económica.

Pero no es la solución ideal. Es una solución. Es esencialmente la elección de la ruptura de la deuda. Sí, en el lado de la defensa, ese es un verdadero cambio de un freno de deuda. Pero en la infraestructura, la creación de un vehículo de propósito especial, un fondo especial de € 500 mil millones en 12 años para financiar la inversión pública, no es la solución correcta.

La inversión en infraestructura y la inversión en educación no es única. Es una tarea permanente y, por lo tanto, debería estar en el presupuesto regular, no en un fondo especial, que requeriría un verdadero cambio adicional en la ruptura de la deuda para distinguir entre la inversión pública y el consumo público.

¿Qué ha cambiado para hacer que el miembro más apretado de la UE sea más fiscalmente laxo?

No estoy seguro de que sea un cambio completo hacer de Alemania el país más expansivo fiscalmente. Tener más dinero es necesario, pero claramente no es suficiente condición para gastar más dinero. Y eso es lo importante para el gobierno alemán.

Debe entender que Alemania no podrá gastar mucho de ese dinero si no realiza una serie de reformas cruciales y fundamentales para desregular, reducir la burocracia, acelerar los procesos de permiso de planificación y dar más dinero a los municipios en lugar de a nivel federal. Los municipios gastan el 50% de todas las inversiones públicas. Entonces hay muchos problemas. Estoy muy dudoso de que gran parte de este dinero se gaste en los próximos dos o tres años, e incluso durante el período de 12 años.

¿Podría poner € 500 mil millones en un contexto más significativo?

Quinientos mil millones de euros en 12 años, por lo que aproximadamente 40 mil millones de euros por año, eso es el 1% del PIB alemán. Este es un número decente, pero no es extraordinario. Ponerlo en perspectiva del gigantesco excedente comercial de Alemania, que ha estado funcionando en promedio del 5% al ​​6% del PIB en los últimos 20 años.

Entonces, verá ese tipo de ahorro neto, el gran superávit de la cuenta corriente, solo significaría que Alemania está utilizando una pequeña parte de eso en términos de gasto público. Con suerte, esa inversión pública también desencadenará la inversión privada. De hecho, pensamos que podría haber un multiplicador bastante grande, lo que significa que podría desencadenar una cantidad igual de inversión privada adicional en capacidades de innovación, etc. Entonces, el efecto de crecimiento en la economía alemana es sustancial.

Estimamos si Alemania realmente pudo gastar € 40 a € 50 mil millones por año para 2027 o 2028, eso podría agregar más de un punto porcentual de crecimiento del PIB. Entonces, un efecto sustancial y con un gran derrame positivo para el resto de Europa, lo que significa que un mayor crecimiento alemán significa más demanda para otros países europeos.

Alrededor de la UE parece haber mucho apoyo para lo que Alemania ha hecho, pero también algo de preocupación. ¿Puedes explicar esa tensión?

Hay cierto grado de competencia entre las empresas alemanas y otras empresas europeas, pero la demanda adicional, más crecimiento alemán, más inversión alemana, desencadenará una demanda adicional en el resto de la zona del euro y el resto de la Unión Europea. Así que creo que ese efecto claramente es mucho más grande y dominante.

Tome los fabricantes de automóviles alemanes. Sí, se podría decir que están compitiendo con los productores de automóviles italianos o franceses o españoles, pero sobre todo están en competencia con las compañías automotrices chinas y estadounidenses. Los efectos indirectos positivos dominan claramente los efectos de la competencia, que esto en realidad podría reducir las cuotas de mercado de otras empresas europeas.

Basado en la experiencia “Zeitendwende”, que vio 100 mil millones de euros en fondos fuera del presupuesto para aumentar el gasto militar, ¿qué puede decir sobre cómo le irá a esta ronda aún mayor de préstamos?

Los 100 mil millones de euros anunciados después del inicio de la Guerra de Ucrania tuvieron un alcance limitado. La mayor parte del dinero no se ha gastado precisamente por las razones que describí: que Alemania carece de las capacidades tanto como sector público para realizar la adquisición y activar compras, y también por falta de capacidades del sector privado. Así que ese no ha sido un gran éxito. Era necesario porque creaba espacio para dar dinero adicional a Ucrania y armas adicionales, pero es un buen ejemplo que muestra las dificultades de gastar el dinero.

Los nuevos planes de defensa son diferentes en el sentido de que son abiertos y potencialmente ilimitados. Dice que por encima del 1% del PIB, el gasto de defensa se puede gastar fuera del presupuesto regular. El gobierno alemán ha entendido que Estados Unidos ya no es un socio confiable en defensa y (el presidente de los Estados Unidos, Donald), Trump lo ha dejado muy claro, y eso encaja bien con los planes de la UE para tratar de reemplazar a los Estados Unidos dentro de la OTAN.

¿Cómo encajan los planes de gasto de Alemania en la relajación paralela de la UE de las reglas de la deuda?

Esa es una buena pregunta. (Presidente de la Comisión Europea) Ursula von der Leyen anunció sobre la política fiscal que la Comisión Europea desencadenaría la cláusula de escape que permite más gastos, en particular en defensa. Y los planes de Alemania son consistentes con eso.

En el gasto en infraestructura, diría que no es un gasto regular en el presupuesto, hace que el comportamiento de la deuda de Alemania sea más consistente con las reglas de la UE. Uno de los grandes problemas con el descanso de la deuda de Alemania es que no es realmente consistente con las reglas europeas. Es mucho más estricto. Y ahora este nuevo gasto traerá a Alemania más en línea con lo que hacen otros países europeos en términos de gasto fiscal.

¿Podría aflojar el freno de deuda tener consecuencias involuntarias, como provocar una recesión económica?

Todo lo contrario. Si observa las reacciones del mercado financiero, no siempre lo hacen bien. Pero creo que en este caso, han hecho una estimación bastante buena. Las tasas de interés a largo plazo aumentaron, no por temor a menos solidez o solvencia del sector público en general y sus gastos, sino más debido al crecimiento adicional en el futuro.

Nuestros modelos nos dicen que esto realmente mejorará el crecimiento. No de inmediato: todavía esperamos un año, un año y medio, de estancamiento económico o posiblemente recesión en Alemania, pero más crecimiento a mediano y largo plazo. Y también hay más ingresos fiscales. Por lo tanto, la relación deuda / PIB del sector público probablemente no aumentará mucho en los próximos diez años.

¿Qué más necesita hacer Alemania para que esto sea una victoria para la UE, no solo de Alemania?

En la dimensión europea, Alemania necesita coordinar: en defensa, infraestructura, energía y digitalización. Alemania debe cambiar de rumbo y no ir solo a nivel nacional, como lo ha hecho con demasiada frecuencia en los últimos diez años. Necesita coordinar mucho más de cerca a nivel europeo. Necesita coordinar, en particular, con Francia.

Esa es la lección de los últimos 65 años: sin una estrecha asociación entre Francia y Alemania, Europa no avanzará.

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