Las startups europeas no sólo se enfrentan a un problema de financiación. La fragmentación del mercado europeo también es una limitación estructural, y la propuesta de la Comisión Europea de una nueva regulación EU Inc. ofrece un punto de partida útil pero modesto para abordarla.

Las empresas emergentes y en expansión pueden vender en el mercado único, pero aún tienen que navegar por diferentes sistemas legales, tributarios y administrativos nacionales a medida que crecen. Eso hace que sea más difícil para las empresas iniciar, escalar y permanecer en la Unión Europea.

EU Inc., que crearía un conjunto único de reglas para digitalizar y acelerar la formación de empresas, no debe considerarse como una solución completa. Más bien, es el primer pilar de un régimen 28 más amplio.

Construyendo sobre los cimientos

La propuesta de la Comisión merece apoyo. EU Inc. crearía una forma jurídica común para las empresas de toda Europa, con reglas compartidas sobre cómo se crean, gobiernan, financian, transfieren y cierran.

La propuesta también incluye mejoras prácticas. En primer lugar, la Comisión optó por un reglamento en lugar de otra directiva. Este instrumento legal ayuda a reducir la fragmentación al impedir que los estados miembros lo implementen a través de legislaciones nacionales.

El registro de empresas sería más rápido y económico (idealmente en 48 horas) y los procedimientos serían digitales por defecto. No habría ningún requisito de capital mínimo. Las empresas podrían utilizar estructuras accionarias más flexibles y transferir acciones más fácilmente en formato digital.

EU Inc. también apunta en la dirección de fortalecer los mercados de capitales europeos. La simplicidad jurídica y el acceso a la financiación deben ir de la mano. Una empresa debería poder empezar en un marco sencillo, crecer sin chocar constantemente con las barreras nacionales y obtener capital en Europa.

Ésa es la lógica compartida detrás de EU Inc., la Unión de Mercados de Capitales y la Unión de Ahorros e Inversiones: integrar mejor los mercados financieros europeos. Europa necesita un sistema en el que las normas jurídicas y los mercados de financiación se apoyen mutuamente.

La definición importa

No obstante, el objetivo de EU Inc. de mejorar la integración financiera también marca el punto en el que la Comisión comienza a exagerar su propuesta. EU Inc. no es un régimen número 28 completo: es la parte del derecho de sociedades de uno.

Un verdadero régimen 28 proporcionaría a las empresas un entorno operativo transfronterizo más completo. La evaluación de impacto de la Comisión lo deja claro y describe la iniciativa como sólo “uno de los primeros resultados” de un 28º régimen más amplio, que se complementará en áreas como la fiscalidad, el empleo y la innovación.

Los impuestos son el ejemplo más claro. EU Inc. mejora el tratamiento de las opciones sobre acciones de los empleados al gravarlas una vez que se venden las acciones, en lugar de antes. Sin embargo, no crea un sistema tributario común para las empresas que operan a través de fronteras, ni elimina las diferencias tributarias más amplias que las empresas aún enfrentan entre los estados miembros.

Lo mismo se aplica en otras áreas. Los requisitos contables, los acuerdos de auditoría, los marcos de insolvencia y las normas laborales quedan fuera de la propuesta.

Además, las empresas seguirían operando dentro de sistemas mayoritariamente nacionales a medida que crecieran. De hecho, se consideró y rechazó un registro totalmente central de la UE, lo que significa que EU Inc. seguiría dependiendo de los sistemas administrativos nacionales.

Las empresas no viven la fragmentación como capítulos legales separados, sino como una única realidad empresarial. Lo que frena a una empresa no es sólo cómo se constituye, sino la facilidad con la que puede contratar, recompensar al personal, cumplir con las normas fiscales, atraer inversores, reestructurarse o salir y resolver disputas a medida que se expande a través de las fronteras.

Por eso EU Inc. es una buena política, está atrasada y debería adoptarse. Pero Europa debería dejar de presentarlo como si ya hubiera resuelto el problema más amplio.

La verdadera solución es aprovechar EU Inc. con más acciones en materia fiscal, laboral y de aplicación de la ley, al tiempo que se profundizan los mercados de capital para que la simplificación legal vaya acompañada de un acceso real a financiación a escala.

Ése sería un verdadero régimen número 28: no sólo una forma de empresa más simple, sino un entorno empresarial europeo más viable.