La moneda rusa ha roto otro umbral en su caída de valor. Durante el fin de semana, 1 rublo valía solo 1 centavo de dólar. Esto significa que había que pagar 100 rublos por 1 dólar estadounidense. El rublo también siguió perdiendo valor frente al euro, con 1 euro a veces costando casi 110 rublos.
El rublo cayó a su punto más bajo desde marzo de 2022 cuando la moneda se desplomó tras la invasión rusa de Ucrania. En los meses siguientes, la moneda recuperó el terreno perdido ya que Rusia se benefició de precios de la energía significativamente más altos. Sin embargo, durante el año pasado, el rublo ha disminuido constantemente.
En comparación, antes de la ocupación rusa de Crimea en 2014, 30 rublos equivalían a 1 dólar. Solo en el último año, el rublo ha perdido más del 30% de su valor frente al dólar y el euro.
El martes, el banco central de Rusia elevó su tasa de interés clave en 350 puntos básicos al 12% para detener la caída del rublo. El movimiento extraordinario de la tasa sigue a un aumento mayor al esperado al 8,5% en julio para apuntalar la moneda.
El rublo cotizaba a 98,03 frente al dólar tras la decisión, por encima de los mínimos cercanos a 102 del lunes.
Banco central en la línea de fuego
La gobernadora del Banco de Rusia, Elvira Nabiullina, culpó a la disminución del comercio exterior por la debilidad de la moneda y atribuyó la mayor inflación al mayor gasto público y la escasez de mano de obra causada por el costoso esfuerzo de guerra.
En un comunicado el lunes, el banco central ruso dijo que el valor de las exportaciones se enfrenta a una “reducción significativa” en un momento en que la demanda de importaciones está aumentando en un contexto de gasto público elevado y también como resultado del rápido crecimiento de los préstamos.
Sin embargo, el vicegobernador del Banco de Rusia, Alexei Zabotkin, dijo a los periodistas el viernes que no ven ningún riesgo para la estabilidad financiera.
“El banco central continúa adhiriéndose a una política de tipo de cambio flotante que permite que la economía se adapte de manera efectiva a las cambiantes condiciones externas”, dijo.
Maxim Oreshkin, asesor económico del gobierno, culpó al banco central de contribuir a la caída del rublo. En una columna para la agencia estatal de noticias Itar-Tass el lunes, dijo que “la fuente del debilitamiento del rublo y la aceleración de la inflación es la política monetaria blanda (del banco central)”.
A principios de este año, Nabiullina había mencionado un rango de 80 a 90 rublos por dólar como “zona de confort”. El rublo salió de esta zona a principios del verano.
Putin ya había exigido que todos los países que importan gas de Rusia paguen en rublos en lugar de dólares, como estipulan los contratos. Los países occidentales no han cumplido con esta demanda. Por el contrario, se han independizado en gran medida del petróleo, el gas y el carbón rusos.
¿Por qué se desliza el rublo?
La caída del rublo en las últimas semanas se debe a mayores importaciones y mayores salidas de capital extranjero, según los analistas.
Pero Albrecht Rothacher, un autor que trabajó durante 30 años en la Comisión Europea, dijo que el factor crucial es que Rusia solo pudo vender su petróleo a precios inferiores a los de los mercados mundiales. Los ingresos de los exportadores rusos de petróleo y gas descendieron a 6.900 millones de dólares (6.300 millones de euros) en julio desde los 16.800 millones de dólares del mismo período del año pasado, según los últimos datos del banco central.
Otro factor es que varias empresas extranjeras se han retirado de Rusia desde que Moscú invadió Ucrania el año pasado. Bloomberg Economics ha estimado que las empresas extranjeras que abandonaron Rusia el año pasado vendieron activos por valor de entre 15.000 y 20.000 millones de dólares.
“Las razones detrás de la caída de la moneda son la reducción de las exportaciones de petróleo y gas y la probable mayor retirada de capital por parte de las empresas residentes en Rusia, así como de los inversores extranjeros”, dijo a JJCC Elina Ribakova, del grupo de expertos Peterson Institute for International Economics.
Luego están los crecientes costos de importación de alta tecnología occidental a través de terceros países como Turquía, Kazajstán, China y Serbia, agregó Rothacher.
¿Qué pasa con las sanciones occidentales?
“Las sanciones están teniendo un efecto más fuerte, particularmente el embargo de la UE sobre las compras de petróleo y productos petrolíferos rusos”, dijo Ribakova.
Pero otros han dicho que la debilidad del rublo no es el efecto inmediato de las sanciones occidentales. Más bien, creen que es una señal del daño a largo plazo que la costosa guerra está causando a la economía rusa, que incluye su creciente dependencia de China.
“China utiliza a Rusia como una nueva colonia de materias primas sobre la que puede imponer precios de descuento a un proveedor cautivo, que desperdicia los activos menguantes (de Rusia) de manera improductiva en una guerra de desgaste imposible de ganar”, dijo Rothacher a JJCC.
¿Qué pasa después?
El rublo podría hundirse aún más a 115-120 por dólar, advirtió el analista de Alor Broker, Alexei Antonov, en una nota publicada por firmas financieras el lunes. “Para que terminen las caídas del rublo”, dijo, “necesitamos esperar una reducción de las importaciones o medidas decisivas de las autoridades monetarias”.
Alexander Isakov, un economista ruso, cree que la política monetaria interna será crucial para el rublo.
“Para estabilizar el rublo, estimamos que la tasa de interés de política debe subir más cerca del 10% y el gasto del presupuesto federal debe mantenerse dentro del límite fiscal”, dijo a Bloomberg News. El banco central, en su próxima reunión en septiembre, necesitaría aumentar las tasas de interés entre 50 y 100 puntos básicos para “impulsar el ahorro interno y reducir las importaciones”.
Pero otros economistas creen que el gobierno ruso favorece un debilitamiento gradual del rublo.
El analista Tim Ash cree que las autoridades rusas están gestionando el rublo de manera más débil en respuesta al tope del precio del petróleo y su impacto en la reducción de los ingresos fiscales y de exportación. “Debilitar el rublo ayuda a impulsar el valor en rublos de los ingresos del petróleo en el presupuesto, moderando así el crecimiento del déficit”, dijo a JJCC.
